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钱都到哪里去了我们看到的只有房价继续上涨

发布时间:2021-01-21 14:42:51 阅读: 来源:绞线机厂家

钱都到哪里去了:我们看到的只有房价继续上涨

一个经济数据到底带来的是好消息还是坏消息,完全看你怎么去解读它。  尽管央视新闻对4月份制造业采购经理指数(PMI)的基本表述是“连续第7个月处在扩张景气之中”,不过比较3月PMI回落了0.3%却是不争的事实。官方PMI数据4月只有50.6,略在荣枯线上,而汇丰中国的4月PMI只有50.4,更接近荣枯的分界线。  市场的沮丧可想而知。毕竟3月的PMI是50.9,比2月PMI上升了0.8%,曾给人不少遐想;汇丰中国的3月PMI是51.6,是一个看起来更给力的数据。沮丧的结果也很直接,国际大宗商品的暴跌刚刚在中国PMI数据走弱的当口,自然也被联系到了一起,且不说关联性到底有多强。  4月份的两份PMI提出来了两个问题。  第一个问题,中国制造的增长是不是在放缓,中国经济是不是在走软。对这个问题的回答,要看数据的连续性,既然3月PMI的一枝独秀并不能说明经济走好、走稳了,4月PMI的回落也不一定说明经济就不行了。可能到了7月初,我们看到第二季度的PMI时情况才会更清楚一些。  进一步讲,即使到那时第二季度的PMI仍然不给力,能够肯定的也只是中国经济高增长的回落,GDP增速达不到8%,全年7.5%的目标却不一定不能实现。  而对于GDP增长回落,也可以有不同的解读,到底是政府主动调控、经济转型导致的放缓,还是经济增长黄金(1476.60,12.40,0.85%)期已过、政策刺激也刺激不起来的放缓?答案不应该也不会那么简单,尽管现在有很多“先知先觉者”已经做出了绝对的预判。  4月份PMI提出来的第二个问题更加让人迷惑。  一季度中国经济的表现,再延续到4月份的PMI数据,都明显低于市场的预期,但是,第一季度金融系统向经济注入的资金总规模却达到了6.2万亿元,高过去年同期大约60%。同时,资本流入也十分强劲,1-2月份金融机构的外汇占款增加了1万亿元,超过了去年全年。  为什么经济增长的放缓恰恰处在信贷增长的环境中?货币刺激失效了吗?如果货币没有投入到实体经济的增长中,钱都到哪里去了呢?  这个问题这几天引起了很多分析人士的重视,就像环球通视的经济学家桑顿所说的:“这件事最令人担心的方面并不是增长疲弱,而是在信贷发放猛增的背景下增长疲弱。”  新澳银行的经济学家刘利刚把这种“亢奋金融与低迷经济”的现象归结于“在结构性矛盾不能得到解决的状况下,单纯的货币政策的效果也不会十分显著”。这种结构性矛盾不仅中国独有,全球范围内信贷和货币都在过去几年出现爆发增长,但整体经济复苏力度远小于预期。  作家欧乐鹰则关注到了更多的技术细节。在他看来,低迷的经济增长与信贷的飙升之间的分歧,可能来自于中国企业在第一季度尽可能提前完成了借款,“中国公司预计今年晚些时候影子银行监管将收紧,所以它们提前完成借款,并将资金存起来。”如果按照欧乐鹰的分析,那么信贷激增和经济疲软之间的矛盾就不那么激烈了。钱是从金融系统进入到了企业,但是企业还没有开始运用这些资金去启动投资,这些钱将被计划均匀地运用在全年的投资之中。钱哪里都没有去,钱在企业手里。  另一个技术问题被刘利刚和欧乐鹰同时关注到了,那就是社会融资总量中可能存在着一定的重复计算。比如企业将所借资金投向公司债,这笔资金就会在政府的统计数据中出现两次,分别列入贷款和债券发行项下。刘利刚的分析更进一步,因为这个重复计算隐含着一个问题,那就是企业对金融投资的偏好大于实体的投资,而“企业活动的‘金融化’不仅意味着企业对于实体经济前景的相对看淡,也导致了金融指标在很大程度上失去了对实体经济的先导作用”。  可以想象,如果大部分容易获得资金的企业,拿到钱不去增加实体投资,而是去做理财、去放贷,整体经济肯定会在什么地方出现泡沫。泡沫在哪里?也是要看钱到底到哪里去了。  钱到哪里去了?实体经济的投资不及预期,资本市场上的股票也没有什么值得庆幸的地方,难道大家真是把钱都拿去抄底黄金了吗?答案自然也不是。中国的大爷大妈们手中买黄金的钱,和第一季度社会融资总量中流出来的钱,既不是一个数量级,也不是一回事。  钱到底到哪里去了?我们看到的也只有房价继续上涨了。  最新数据显示,房价并没有因“国五条”而逆转,4月全国100个城市新建住宅平均价格继续环比上涨,这也是自2012年6月以来的连续第11个月环比上涨。其中部分一线城市涨势迅猛,4月份北京、上海等十大城市住宅均价为17023元/平方米,环比上月上涨1.31%,与上年同期相比上涨7.89%。  你说钱都到哪里去了?

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